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                        從退市到粉單,瑞幸咖啡已漲十倍,它會繼續創造奇跡嗎?
                        來源: | 作者:五教睡午覺 | 發布時間: 2021-07-09 | 325 次瀏覽 | 分享到:

                        在過去的一年,瑞幸粉單從1刀漲到今天的12刀,完成了十倍之旅?;叵胍荒昵叭鹦以旒俦淮_認之后引起的人神共憤,到今天漲到超過30億美元,在被主流話語體系遺忘近一年之后,瑞幸的業務,似乎已經脫胎換骨了。


                        在未來的幾年,瑞幸是否會在今天的起點上再完成下一個十倍成長,成為一個現象級反轉的投資機會么?


                        公司的股價長期來看錨定公司本身的價值?,F在瑞幸的市值是30億美刀(2021年7月4日,收盤價12.5美元),那么后面我只要說明瑞幸公司的價值可言到300億刀即可。


                        瑞幸咖啡退市到粉單之后已漲十倍,壞孩子會變成好孩子繼續創造奇跡成為一個現象級投資機會么?我們回顧一下瑞幸咖啡在過去一年的變化:


                        從20年4月到今天,瑞幸的基本面已經有了翻天覆地的變化。顯而易見的是,再也沒人去懷疑瑞幸模式是否能跑的通了,也沒人去懷疑,中國人是不是真的不喝咖啡了。國內涌現的現磨咖啡新品牌,幾乎也變成了在“瑞幸小店+外賣模式”和“星巴克第三空間模式”二選一的打法?;蛘哒f,現磨咖啡品牌的商業模式,在瑞幸模式和星巴克模式,這兩個正交基所織成的空間中選擇。


                        從門店角度看,瑞幸在過去的一年,不斷優化門店,在過去的一年中關掉了近1000家盈利能力差的門店,同時也不斷探索開出新店。在21年1月,瑞幸向三四線城市開放合伙人店,一方面緩解現金流壓力,一方面實現市場的下沉。到底能不能下沉下去,答案是肯定的,完全沒問題。山東臨沂開出13家瑞幸咖啡,安徽阜陽開出9家瑞幸咖啡,瑞幸咖啡從一二線城市,下沉下去對其他的品牌是降維打擊。從瑞幸咖啡公眾號數據統計,今年年初至今已經新開了600家店。


                        從客單價來看,一方面瑞幸取消1.8折券、3.8折券、第一杯免費等政策。在通過降低優惠券政策的方法,提高客單價格。另一方面,瑞幸不斷上線新品。新品的價格基本都是較高的,所有瑞納冰系列,SOE系列的單品價格也都在20元以上。這對于大家對瑞幸的傳統印象,客單價13元,是完全不一樣的。


                        另外值得一提的是,瑞幸的互聯網賣咖啡模式。星巴克賣這么多咖啡,實際上不知道自己的咖啡賣給了誰;瑞幸的用戶全部在線上完成交易,對于每個用戶了如指掌。瑞幸app用戶超過1億,在餐飲類app中也僅次于美團外賣/餓了么/麥當勞/肯德基。這個app目前,還被用來做電商,售賣“瑞幸潮品”。這個月活千萬的app最后能做出多大文章,也是有極大想象空間的。


                        從2020年12月JPL的第一份報告中,瑞幸2020年的數據,全年收入較19年有一個30%的增長。這個增長是在2020年上半年疫情,下半年不斷關店的情況下達到的??梢灶A計,在2021年,這個沒有疫情影響,又在凈店數不斷增加,客單價不斷提高的過程中,我們可以期待2021年一個大于30%的收入增長。樂觀的看,21年和20年比,店數*1.2,單店客單量*1.2,客單價*1.2,(關閉盈利能力差的店,新開盈利好的店,也會使得單店客單量提高),我們可以期待21年的財務數據會有超過70%的增長,甚至可以看到瑞幸在2021年盈利。


                        聊完了過去一年的瑞幸,我們再回顧一下一些行業數據:


                        1、2020年4月,在瑞幸被渾水做空之前,股價最高到51刀,股本2.5億,市值127億美金。此時,瑞幸4800家門店,處在大幅虧損狀態,瑞幸模式到底跑不跑的通還在被市場質疑。常見的質疑有:瑞幸不送優惠券,大家是不是就不再買瑞幸了;中國人根本不喝咖啡,咖啡就是一個偽命題。渾水在做空報告里,直言瑞幸本身的商業模式就是跑不通的。同時,這里的4800家門店都是中國區門店。


                        2、2021年7月,星巴克擁有約35000家門店,市值1354億。


                        3、2021年6月,Manner咖啡160家門店,估值30億。

                        和20年4月的瑞幸比,今天的瑞幸是跑通商業模式的瑞幸,到2022年看到21年財報時,是收入翻倍的瑞幸。收入翻倍,商業模式本質得到肯定,再加上未來的國外擴展計劃,國內瑞幸app電商計劃。相比于20年127億美金的估值,在未來幾年我們見到300億的估值,是完全沒有問題的。


                        同時,廣大資本對中國的咖啡市場有了完全不一樣的認真,賽道超級火熱。2021/2020年,現磨咖啡品牌,manner,m stand,代數咖啡瘋狂融資;速溶咖啡中,三頓半,隅田川,不斷擴張??Х茸兂闪艘粋€資本狂熱的賽道,熱錢都希望進來湊個熱鬧。瑞幸旗下小鹿茶的瑞納冰,楊枝甘露,茶飲系列單看,又是一個簡版的喜茶。奶茶賽道2021也是如火如荼,奈雪的茶上市,喜茶600億融資。在大環境下,未來的幾年,瑞幸所在的賽道是資本熱愛的賽道。


                        與星巴克對比,瑞幸門店數量是星巴克的1/7,對標市值是200億美刀。但是根本就不應該這樣對比,瑞幸未來有無限國外擴張空間,星巴克沒有;瑞幸俘獲的是中國的90后/00后,星巴克沒有;瑞幸是一家玩流量的互聯網公司,星巴克沒有。瑞幸有太多星巴克沒有的可能性,從頭到尾,瑞幸都應該比星巴克貴很多,300億刀沒有問題。


                        與Manner咖啡對比,Manner不到160家店,絕大多數開在上海,沒有開通外賣服務。就是這樣,30億美金的估值。瑞幸咖啡35倍的體量,巨大的先發優勢,已經在年輕人心中站穩形象。折算起來,10倍于Manner的估值沒有問題。而且這還是拿21年的瑞幸,對標這20年的Manner。


                        在業務之外,已經干過一次壞事的瑞幸咖啡,是否會從壞孩子變成好孩子,從此走上正道繼續給大家創造奇跡呢?我們拭目以待。

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